美国8月非农数据爆冷仅增2.2万 降息预期升温金价飙升

美国劳动力市场突现寒意，引发全球金融市场剧烈震荡。

美东时间9月5日，美国劳工统计局发布的最新数据显示，8月季调后非农就业人数仅增加2.2万人，远低于市场预期的7.5万，也大幅低于前值修正后的7.9万。这一“爆冷”数据标志着美国就业增长几乎陷入停滞，进一步强化了美联储即将开启降息周期的市场预期。

更令人担忧的是，历史数据遭到大幅下修：6月非农数据由原先的1.4万下修至-1.3万，即当月实际减少1.3万人；7月数据虽小幅上修至7.9万，但综合调整后，前两个月合计就业增长比原公布数据少2.1万人，凸显劳动力市场正在加速降温。

数据公布后，金融市场迅速反应：美元指数短线跳水约40点，现货黄金强势拉升近25美元，一度触及3580美元/盎司的历史新高，反映出投资者对避险资产和宽松货币政策的强烈预期。

失业率方面，美国8月失业率升至4.3%，符合市场预期，连续第四个月上升，达到2021年10月以来最高水平，进一步印证就业市场疲软态势。

经济学家分析指出，当前就业放缓主要受两大因素影响：一是前总统特朗普政府全面加征进口关税，导致企业成本上升，抑制了招聘意愿；二是移民政策收紧，直接压缩了劳动力供给。尽管多数关税已落地，但美国上诉法院最新裁定部分关税违法，政策不确定性仍使企业保持观望。

尽管整体就业疲软，但薪资增长仍保持韧性。8月平均时薪环比上涨0.3%，符合预期；同比上涨3.7%，略低于预期的3.8%，显示通胀压力尚未完全消退。

从行业分布看，医疗保健行业成为主要增长动力，新增3.1万岗位；社会救助部门增加1.6万岗位。而联邦政府就业持续萎缩，8月减少1.5万人，自1月峰值以来已累计减少9.7万人。批发贸易行业也继续下滑，减少1.2万岗位。

事实上，劳动力市场降温信号早已显现。7月非农数据大幅不及预期，历史数据遭“空前”下修，直接导致劳工统计局局长埃丽卡·麦肯塔弗被罢免。目前，特朗普已提名保守派智库传统基金会经济学家E.J.安东尼接任，但提名尚待参议院确认。

本周其他劳动力指标同样不容乐观：私营部门招聘放缓、初请失业金人数升至近三个月高点、裁员公告增多。更关键的是，美国首次出现求职人数超过职位空缺的情况，这是四年来首次，预示劳动力供需关系发生根本性转变。

耶鲁大学预算实验室主任Ernie Tedeschi指出：“当前是一个低流动性的劳动力市场——既无大规模招聘，也无大规模裁员。”他警告，就业增长目前主要依赖新企业成立的建模推算，而非实际调查数据，因此存在较大修订风险，市场应警惕潜在的“黑天鹅”冲击。

随着非农数据大幅不及预期，交易员已大幅上调对美联储降息的押注。市场普遍预测，美联储将在9月17日的FOMC会议上宣布降息25个基点。尽管美联储主席鲍威尔近期强调“对就业放缓保持警惕”，但也担忧特朗普关税可能再度推高通胀。最新数据显示，物价正呈现缓慢但持续的上升趋势。

这场“低增长、低流动”的就业僵局，或将迫使美联储在稳增长与控通胀之间做出艰难抉择。